IPO Watch podsumowanie czwartego kwartału 2010 i perspektywy na 2011

Wysoka aktywność na europejskich rynkach IPO w czwartym kwartale dobrą wróżbą na 2011 rok. GPW w Warszawie zakończyła 2010 r. jako drugi rynek w Europie zarówno pod względem liczby,  jak  i wartości IPO. 

Jak wynika z najnowszej kwartalnej ankiety PwC dotyczącej debiutów giełdowych (IPO Watch Europe), badającej zarówno liczbę, jak i wartość pierwszych ofert publicznych (Initial Public Offering – IPO) na najważniejszych giełdach europejskich, łączna wartość IPO w Europie w czwartym kwartale 2010 r. była ponad czterokrotnie wyższa od wartości ofert w poprzednim kwartale. Liderem w ujęciu liczbowym i wartościowym w ostatnich trzech miesiącach roku pozostawała giełda londyńska, natomiast GPW w Warszawie zajęła w tym okresie drugie miejsce pod względem liczby i czwarte pod względem wartości ofert.

Podsumowanie czwartego kwartału 2010 r.

Łączna wartość IPO odnotowanych na rynkach europejskich od października do grudnia 2010 r. wyniosła nieco ponad 10 mld euro, z czego największa część przypadła giełdzie londyńskiej – 3,6 mld euro (dla porównania w trzecim kwartale łączna wartość ofert wyniosła 2,5 mld euro, w tym 1,7 mld euro pozyskano na giełdzie londyńskiej). W Londynie i Warszawie miało miejsce odpowiednio 49 oraz 40 ze 130 debiutów mających miejsce w całej Europie w minionym kwartale.

Po pierwszych oznakach ożywienia zaobserwowanych jeszcze w trzecim kwartale 2010 r., w kolejnych miesiącach nastąpiła dalsza poprawa sytuacji na europejskich giełdach papierów wartościowych, zaś największe oferty odnotowano we Włoszech, Hiszpanii i Norwegii.

Największym IPO w czwartym kwartale na europejskich giełdach był dual listing spółki Enel Green Power (usługi komunalne) we Włoszech i Hiszpanii o wartości 2,3 mld euro. Na giełdach skandynawskich odnotowano w tym czasie dwa IPO o wartościach ponad miliard euro, podczas gdy największą ofertę na giełdzie w Londynie przeprowadziła spółka z sektora mediowego Mail.ru Group (669 mln euro).

Jacek Socha, wiceprezes PwC w Polsce, stwierdził:

„Czterokrotnie wyższa wartość ofert w minionym kwartale w stosunku do trzeciego kwartału to bardzo dobra końcówka roku dla europejskich rynków IPO. Co prawda Londyn pozostał niedościgniony, ale inne giełdy, w tym przede wszystkim warszawska, były także bardzo aktywne. Mimo niepewności co do perspektyw europejskiej gospodarki, giełdy papierów wartościowych wkraczają w 2011 rok zdecydowanie mocniejsze, a to pozwala sądzić, że aktywność na europejskich rynkach IPO nabierze rozpędu w nadchodzących miesiącach”.

Podsumowanie roku 2010 i perspektywy na 2011 r.

Mimo poprawy wyników Europa zakończyła 2010 r. na trzecim miejscu wśród światowych rynków kapitałowych już trzeci rok z rzędu. Odnotowując oferty o łącznej wartości 26 mld euro, Stary Kontynent uplasował się za Stanami Zjednoczonymi, gdzie przeprowadzono oferty pierwotne o łącznej wartości 30 mld euro, oraz za Chinami, gdzie w drodze IPO pozyskano 98 mld euro. Amerykańskie rynki IPO wyprzedziły Europę dzięki ogromnej ofercie publicznej akcji General Motors, której wartość wyniosła 11,6 mld euro. W Chinach natomiast zaobserwowano wzmożoną aktywność na wszystkich giełdach papierów wartościowych, a dwa najbardziej znaczące IPO to oferty Agricultural Bank of China o wartości 15 mld euro oraz AIA (ubezpieczenia) o wartości 12,8 mld euro.

W minionym roku Hongkong okazał się bardzo atrakcyjnym rynkiem dla ofert międzynarodowych, a uwaga inwestorów skupiła się głównie na spółkach z segmentu odzieży markowej oraz w jasny sposób powiązanych z rynkiem chińskim.

Tomasz Konieczny, partner w zespole ds. rynków kapitałowych PwC, stwierdził:

„O ile nie wystąpią nieoczekiwane, a zarazem niekorzystne wydarzenia w sferze finansowej bądź politycznej, europejskie rynki IPO powinny odnotowywać dalszą poprawę w 2011 roku. Ważnym elementem mogą być oferty prywatyzacyjne, z uwagi na kolejne działania rządów europejskich zmierzające do obniżenia poziomu zadłużenia.

Obok transakcji lokalnych, na rynkach europejskich może również nastąpić powrót ofert międzynarodowych z krajów rozwijających się, takich jak Rosja, Kazachstan i Indie. Choć prawdopodobnie nie uda się wrócić do rekordowych poziomów z 2006 czy 2007 roku, to jednak trend obserwowany w 2010 r. ma szansę być kontynuowany”.

KOMENTARZ DO RYNKU POLSKIEGO

Warszawa na drugim miejscu zarówno pod względem liczby, jak i wartości IPO w Europie w 2010 r. Historyczny debiut GPW.

W skali roku łączna liczba IPO przeprowadzonych w Warszawie wyniosła 112, co daje warszawskiej giełdzie drugie miejsce w Europie, po Londynie. Również w ujęciu wartościowym GPW zajęła drugie miejsce na Starym Kontynencie z wartością IPO na poziomie 3.808 mln euro, ustępując jedynie giełdzie londyńskiej.

Patrząc na dane dotyczące czwartego kwartału 2010 r. GPW w Warszawie pozostawała drugim rynkiem w Europie pod względem liczby debiutów, ale już czwartym pod względem wartości IPO. Wysokie miejsce GPW w tym okresie to zasługa dużej liczby spółek debiutujących na rynku NewConnect, a także dobrego kwartału na rynku głównym.

W okresie od października do grudnia 2010 r. na warszawskim parkiecie zadebiutowało 40 spółek (15 na rynku głównym i 25 na rynku NewConnect). Pod względem liczby debiutów był to najlepszy kwartał w całym 2010 r. (w pierwszym, drugim i trzecim kwartale odnotowano odpowiednio 15, 25 i 32 IPO) oraz znacząco lepszy od analogicznego okresu roku poprzedniego, którym kiedy to zadebiutowało 16 spółek.

Pod względem wartości ofert w czwartym kwartale rynek warszawski uplasował się na czwartej pozycji w Europie, za giełdą londyńską, giełdami w Oslo oraz giełdami wchodzącymi w skład Nasdaq OMX. Łączna wartość ofert przeprowadzonych w Warszawie w czwartym kwartale 2010 r. wyniosła 567 mln euro, co stanowiło niespełna 6% wartości wszystkich IPO odnotowanych w tym okresie na najważniejszych giełdach europejskich. W porównaniu do łącznej wartości ofert na GPW w trzecim kwartale (60 mln euro) oznacza to prawie dziesięciokrotny wzrost, z drugiej jednak strony jest to znaczący spadek w stosunku do analogicznego okresu roku poprzedniego, kiedy to za sprawą oferty PGE, łączna wartość IPO wyniosła 1.454 mln euro.

Największym IPO na giełdzie w Warszawie w czwartym kwartale była sprzedaż przez Skarb Państwa akcji Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie o wartości 307 mln euro. Była to jednocześnie trzecia największa oferta w całym 2010 r. (po PZU i Tauron Polska Energia). Z pozostałych ofert na rynku głównym pozyskano łącznie 255 mln euro. Największymi z nich były IPO spółek zagranicznych, na czele z Fortuna Entertainment Group z siedzibą w Holandii (podróże i rekreacja), która z oferty przeprowadzonej w Polsce, Czechach  i na Słowacji pozyskała 68 mln euro (bez uwzględnienia opcji dodatkowego przydziału) i wprowadziła akcje do obrotu na GPW na zasadzie tzw. dual listingu. W minionym kwartale na rynku głównym zadebiutowały również aż trzy spółki działające na Ukrainie: Milkiland z siedzibą w Holandii (żywność i napoje), Agroton z siedzibą na Cyprze (żywność i napoje) oraz Sadovaya Group z siedzibą w Luksemburgu (górnictwo), które przeprowadziły oferty o wartości, odpowiednio, 52, 39 i 23 mln euro. Z kolei w jednym przypadku na rynku głównym GPW  miało miejsce jedynie dopuszczenie akcji do obrotu giełdowego (Celtic Property Developments). 

Tomasz Konieczny, partner w zespole ds. rynków kapitałowych PwC, w następujący sposób skomentował wyniki rynku pierwotnego w Warszawie:

„Rok 2010 to niezwykle udany i rozwojowy okres dla polskiego rynku pierwotnego. W pierwszej połowie roku byliśmy świadkami rekordowych ofert PZU i Tauron Polska Energia, a w minionym kwartale najważniejszym wydarzeniem był bez wątpienia debiut GPW. Upublicznienie warszawskiego parkietu to symboliczny moment dla polskiego rynku kapitałowego, a masowy udział inwestorów indywidualnych w tej ofercie świadczy o potencjale rodzimej giełdy. Cieszy fakt, że w czwartym kwartale zadebiutowały na rynku głównym aż cztery zagraniczne spółki. W dalszym ciągu utrzymuje się też bardzo duże zainteresowanie rynkiem NewConnect”.

Odnosząc się do perspektyw i zmian na rynku w najbliższym czasie, Jacek Socha, wiceprezes PwC w Polsce, dodał:

„W końcówce minionego roku obserwowaliśmy wzmożoną aktywność na rynku IPO, jednak w pierwszym kwartale 2011 r. tradycyjnie oczekiwałbym mniejszej liczby debiutów. Natomiast perspektywy na cały 2011 rok oceniam bardzo dobrze. Zgodnie z zapowiedziami rządu planowane są oferty prywatyzacyjne kilku dużych spółek, wśród nich Jastrzębskiej Spółki Węglowej i Węglokoksu. Należy też oczekiwać, że kolejne zagraniczne podmioty będą wprowadzać swoje akcje na GPW, dzięki czemu Warszawa powinna utrzymać wiodącą pozycję w regionie Europy Środkowo-Wschodniej. Niepokoić mogą natomiast zapowiadane zmiany w polskim systemie emerytalnym. Jeśli w rezultacie miałyby one prowadzić do spadku dynamiki napływu kapitału ze strony Otwartych Funduszy Emerytalnych na warszawską giełdę, mogłoby to w istotny sposób zagrozić rozwojowi rynku pierwotnego”.

Spółki debiutujące na NewConnect pozyskały łącznie 10 mln euro, przy czym średnia wartość oferty wyniosła około 0,4 mln euro, co oznacza nieznaczny spadek w porównaniu do 0,6 mln euro w trzecim kwartale 2010 r. Największym IPO na rynku alternatywnym była oferta Kujawskich Zakładów Poligraficznych „Druk-Pak” (produkty i usługi przemysłowe) o wartości 3,8 mln euro. W jednym przypadku (Aqua w Bielsku-Białej) miało miejsce jedynie dopuszczenie akcji do obrotu bez przeprowadzania oferty. Pozostałe spółki debiutujące w czwartym kwartale pozyskały łącznie 6,3 mln euro, przy czym tylko oferta BIO-MED Investors przekroczyła milion euro (1,6 mln euro).

Dodatkowe informacje

1. Bieżąca i poprzednie edycje IPO Watch Europe są dostępne pod adresem: www.pwc.com/pl/ipowatch. Dostępne są również podsumowania roczne za lata 2003, 2004, 2005, 2006, 2007, 2008 i 2009.

2. O IPO Watch Europe

Ankieta IPO Watch Europe obejmuje wszystkie debiuty na głównych giełdach w Europie w najważniejszych segmentach rynku akcji (włączając w to giełdy w Austrii, Belgii, Danii, Francji, Grecji, Hiszpanii, Holandii, Irlandii, Luksemburgu, Niemczech, Norwegii, Polsce, Portugalii, Szwajcarii, Szwecji, Wielkiej Brytanii i Włoszech) i jest przeprowadzana kwartalnie. Opcje nadsubskrypcji („greenshoe offerings”), debiuty podmiotów, które przeprowadzały wcześniej pierwotną ofertę publiczną na jednym z rynków objętych niniejszą ankietą oraz przeniesienie pomiędzy rynkami w zakresie jednej giełdy nie zostały uwzględnione w statystykach. Ankieta dotyczy okresu od 1 października do 31 grudnia 2010 r. i została sporządzona w oparciu o daty debiutów akcji lub praw do akcji. Dodatkowe informacje, w tym tabele danych, są dołączone do niniejszej informacji prasowej.

3. O współtworzących ankietę

Ankieta została opracowana przez grupę ds. rynków kapitałowych PwC. Specjaliści ds. rynków kapitałowych PwC  świadczą szeroki zakres usług na rzecz firm oraz banków inwestycyjnych w zakresie wszelkich aspektów transakcji na rynkach kapitałowych. Usługi te obejmują przygotowanie do oferty publicznej, dobór właściwego rynku i zespołu doradczego, pomoc w analizie polityki rachunkowości oraz projektów konwersji sprawozdań finansowych na inne standardy rachunkowości, doradztwo na temat uregulowań prawnych dotyczących spółek giełdowych oraz przygotowywanie analiz operacyjnych i finansowych.