Rynek IPO odnotowuje gwałtowny spadek. Perspektywy na następny kwartał również nie są optymistyczne.

Najnowsza kwartalna ankieta PwC dotycząca debiutów giełdowych (IPO Watch Europe), badająca zarówno liczbę, jak i wartość pierwotnych ofert akcji (IPO) na najważniejszych giełdach europejskich, wskazuje na gwałtowny spadek liczby debiutów w Europie w pierwszym kwartale 2008 r. w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego, będący odzwierciedleniem niekorzystnych warunków na globalnych rynkach kapitałowych. W okresie od stycznia do marca 2008 r. na rynkach europejskich miało miejsce 70 debiutów w porównaniu do 139 odnotowanych w analogicznym okresie 2007 r.

Wzrost aktywności w ujęciu ilościowym odnotowano w Warszawie, gdzie miało miejsce 18 debiutów w porównaniu z 12 IPO w 2007 r. Jednak łączna wartość ofert znacząco zmalała, do poziomu 43 mln euro ze 197 mln euro w analogicznym okresie poprzedniego roku. Z 18 tegorocznych debiutów 14 miało miejsce na rynku NewConnect, warszawskim rynku alternatywnym uruchomionym w sierpniu 2007 r.

Szczegółowy komentarz dotyczący polskiego rynku – w załączonym dokumencie.

Łączna wartość IPO w Europie w pierwszym kwartale 2008 r. wyniosła 1.992 mln euro. Oznacza to znaczny spadek w porównaniu z 10.631 mln euro w pierwszym kwartale 2007 r. Jest to również jeden z najgorszych wyników kwartalnych, od kiedy prowadzona jest ankieta IPO Watch Europe, tj. od 2002 r. Z łącznej wartości ofert 74% przypada na spółki spoza Europy, a wartość ofert spółek europejskich wyniosła zaledwie 526 mln euro.

Największa oferta w analizowanym kwartale została odnotowana na rynku NYSE Euronext i dotyczyła firmy inwestycyjnej Liberty International (600 mln euro). Drugim pod względem wartości IPO była przeprowadzona na londyńskim rynku AIM oferta innej firmy inwestycyjnej – Terra Catalyst Fund (311 mln euro). Trzecia i czwarta pod względem wartości oferty również zostały przeprowadzone w Londynie. Były to IPO funduszu inwestycyjnego JP Morgan Income & Capital Trust na rynku głównym (189 mln euro) oraz oferta południowokoreańskiego producenta kutych wyrobów metalowych Taewoong Co Ltd, który pozyskał 184 mln euro na londyńskim rynku PSM. W piątej pod względem wartości ofercie firma budowlano-inżynieryjna Kentz Corporation Ltd pozyskała 178 mln euro na rynku AIM.

Tom Troubridge, szef grupy ds. rynków kapitałowych PwC w Londynie, tak skomentował zaistniałą sytuację:
„Początek roku był rozczarowujący pod względem aktywności na rynku IPO w Europie, co odzwierciedla słabą kondycję całego rynku kapitałowego. Pierwszy kwartał zazwyczaj jest okresem spowolnienia w zakresie pierwotnych ofert publicznych, ale w tym roku spadek był szczególnie gwałtowny, co miało związek z utrzymującym się na rynkach nastrojem niepewności.”
Liderem rynków europejskich w tym kwartale pozostał Londyn, na który przypadło 29% europejskich IPO o wartości sięgającej 1.025 mln euro. W wyniku zmiennych nastrojów na rynkach kapitałowych łączna wartość IPO spadła jednak o 88% w porównaniu z pierwszym kwartałem 2007 r., kiedy to wyniosła 8.526 mln euro. Aktywność na rynku AIM również spadła w porównaniu z analogicznym okresem 2007 r., z 41 IPO o wartości 1.576 mln euro do 14 IPO o wartości 613 mln euro.

W analizowanym okresie niektóre branże odnotowały szczególnie dotkliwy spadek aktywności. Dotyczył on zwłaszcza sektora usług finansowych oraz nieruchomości. Spółki z sektora usług finansowych przeprowadziły zaledwie 4 IPO, w porównaniu z 18 w analogicznym okresie poprzedniego roku, a przedsiębiorstwa z branży nieruchomości – tylko 2 w porównaniu z 10 w pierwszym kwartale 2007 r.

Richard Weaver, partner w grupie ds. rynków kapitałowych PwC w Londynie, dodał:
„Warunki rynkowe dla nowych ofert publicznych są trudne. Inwestorzy nie są skłonni do inwestowania na rynku kapitałowym w obliczu spadków kursów akcji, co powoduje, że spółki zamierzające wejść na giełdę odkładają te plany na później. Perspektywy na następny kwartał nie są optymistyczne. Nie oczekujemy wzrostu liczby spółek przygotowujących oferty publiczne przed trzecim kwartałem bieżącego roku.”
Wobec braku dużych transakcji średnia wartość IPO dla europejskich ofert pierwotnych również spadła w pierwszym kwartale 2008 r. do poziomu 34 mln euro wobec 91 mln euro w analogicznym okresie 2007 r. Rynki europejskie nadal przyciągały spółki spoza kontynentu – przeprowadzono na nich 17 międzynarodowych IPO, w których pozyskano 1.484 mln euro, w porównaniu do 15 tego typu ofert o łącznej wartości 2.471 mln euro w analogicznym okresie 2007 r.

Na rynku AIM w Londynie odnotowano pięć międzynarodowych IPO o wartości 499 mln euro, w tym trzech spółek z Chin oraz południowokoreańskiej firmy debiutującej na londyńskim rynku PSM. Pozostałe międzynarodowe IPO miały miejsce na giełdzie w Luksemburgu oraz na NYSE Euronext.

Na rynku NYSE Euronext w tym kwartale miało miejsce 17 IPO, co oznacza spadek w porównaniu z 25 debiutami w analogicznym okresie 2007 r. Odnotowano natomiast wzrost w ujęciu wartościowym, z poziomu 566 mln euro w 2007 r. do 620 mln euro w roku bieżącym. Na rynku tym miało miejsce największe IPO w tym kwartale – Liberty International (600 mln euro).W pierwszym kwartale na giełdzie w Luksemburgu miało miejsce 5 IPO o łącznej wartości 196 mln euro. W analogicznym okresie 2007 r. nie było żadnego debiutu. Wszystkie IPO dotyczyły spółek spoza Europy. Świadczy to o tym, iż giełda w Luksemburgu jest wciąż atrakcyjna dla międzynarodowych podmiotów szukających źródła finansowania, pomimo niekorzystnych warunków rynkowych.

Na giełdach amerykańskich odnotowano 27 IPO w tym kwartale, co stanowi spadek w stosunku do analogicznego okresu roku 2007, kiedy to odnotowano 64 debiuty. Natomiast łączna wartość IPO znacząco wzrosła ze względu na ofertę przeprowadzoną w lutym przez Visa Inc na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Wartość tej oferty wyniosła 11,5 mld euro, dzięki czemu łączna wartość IPO na giełdach amerykańskich wzrosła do 17.421 mln euro w porównaniu do 9.192 mln euro w analogicznym okresie 2007 r.

Więcej:

Zapoznaj się z treścią komentarza do rynku polskiego.