Rynek instrumentów pochodnych w dobie koronawirusa

22/04/20

COVID 19 a zabezpieczanie pozycji w towarach, walutach i stopie procentowej: jak zmienił się rynek instrumentów pochodnych?

Epidemia COVID 19 bardzo szybko przełożyła się na sytuację na rynkach towarowych, jak również na stopy procentowe oraz wycenę złotego w walutach obcych. Zarówno dotychczasowe zmiany, jak również zwiększona zmienność cen w przyszłości, niosą ze sobą istotne zagrożenia dla krajowych przedsiębiorstw.

Kluczowe zagrożenia związane ze zmianami:

Cen towarów
Kursów walutowych i stóp procentowych

Cen towarów

Przedsiębiorstwa obrotu

Spadek popytu na towary oznacza niższe przychody ze sprzedaży
Spadek popytu może oznaczać, że zabezpieczenie pozycji stanie się nieefektywne (overhedge)
Możliwe wezwania do uzupełnienia depozytów zabezpieczających kontrakty terminowe zawarte przed spadkiem cen

Wytwórcy

Zarówno spadek popytu na towary, jak i spadek cen towarów oznaczają niższe przychody ze sprzedaży
Możliwy negatywny wpływ na wycenę zapasów produkcji własnej i surowców
Potencjalnie zwiększone ryzyko kredytowe kontrahenta

Klienci oraz przedsiębiorstwa energochłonne

Potencjalne obniżenie konkurencyjności produkcji przedsiębiorstw, które długoterminowo zabezpieczają koszty surowców
Spadek popytu może oznaczać, że zabezpieczenie pozycji stanie się nieefektywne (overhedge)

Kursów walutowych i stóp procentowych

Eksporterzy i importerzy

Możliwe wezwania do uzupełnienia depozytów zabezpieczających kontrakty terminowe zawarte przed spadkiem cen
Zwiększenie kosztów transakcji walutowych ( poszerzenie spreadów, większe wymogi dotyczące zabezpieczeń
Spadek popytu może oznaczać, że zabezpieczenie pozycji walutowych stanie się nieefektywne (overhedge)
Wzrost wartości kosztów ponoszonych w walutach obcych

Wszystkie przedsiębiorstwa

Możliwe wezwania do uzupełnienia depozytów zabezpieczających kontrakty terminowe zawarte przed spadkiem cen
Zmiany wyceny instrumentów m.in. CIRS i IRS ujemna wycena dla stron dokonujących płatności wg. stopy stałej (szczególnie istotne w przypadku zabezpieczeń o niskiej efektywności)
Zwiększenie kosztów transakcji dotyczących stopy procentowej poszerzenie spreadów, większe wymogi dotyczące zabezpieczeń

Jak ograniczyć czynniki ryzyka instrumentów pochodnych związane z epidemią COVID 19 na rynkach towarowych, walutowych i stopie procentowej?

Sprawdź poniżej listę ryzyk i możliwych działań zaradczych

Margin calls / konieczność uzupełnienia depozytów zabezpieczających
Nieefektywność zabezpieczenia w związku ze zmianą pozycji zabezpieczanej w rezultacie zmniejszenia popytu na towary
Ryzyko kredytowe kontrahenta
Wzrost zmienności cen
Wzrost kosztów transakcyjnych w zakresie walut i stóp procentowych

Margin calls / konieczność uzupełnienia depozytów zabezpieczających

Analiza i aktualizacja prognoz w zakresach pozycji zabezpieczanych oraz zamknięcie ewentualnych zbędnych zabezpieczeń
Przegląd transakcji zabezpieczających pod kątem optymalizacji pozycji i kontrahentów (w szczególności nettingu pozycji z różnymi kontrahentami)
Analiza przedstawionych kontrahentom zabezpieczeń oraz bieżące monitorowanie ich wykorzystania / zasadności
Przegląd kontraktów pod kątem dopuszczalnych form wniesienia zabezpieczeń oraz klauzul force majeure

Nieefektywność zabezpieczenia w związku ze zmianą pozycji zabezpieczanej w rezultacie zmniejszenia popytu na towary

Analiza wrażliwości popytu w celu aktualizacji prognoz produkcji / sprzedaży
Przegląd i aktualizacja strategii zabezpieczeń w kontekście zwiększonej zmienności na rynkach towarowych oraz zwiększonej niepewności co do przyszłych przychodów
Analiza i aktualizacja prognoz w zakresach pozycji zabezpieczanych oraz zamknięcie ewentualnych zbędnych zabezpieczeń

Ryzyko kredytowe kontrahenta

Bieżąca analiza płatności kontrahentów, ze szczególnym uwzględnieniem branż obciążonych skutkami COVID-19
Przegląd zasad zarządzania kredytem kupieckim (zacieśnienie polityki zarządzania kredytem kupieckim)
Przegląd zasad windykacji należności przeterminowanych i wdrożenie nowych strategii windykacyjnych (np. pre windykacja)

Wzrost zmienności cen

Analiza wpływu zmienności na rynkach towarowych, walutowych i stopy procentowej na płynność przedsiębiorstwa
Przegląd i aktualizacja strategii zabezpieczeń w kontekście zwiększonej zmienności na rynkach towarowych oraz zwiększonej niepewności co do przyszłych przychodów
Weryfikacja przyjętych poziomów apetytu na poszczególne rodzaje ryzyka w kontekście nowego otoczenia ekonomicznego

Wzrost kosztów transakcyjnych w zakresie walut i stóp procentowych

Przegląd bezpośrednich i pośrednich kosztów transakcyjnych związanych z transakcjami z bankami i instytucjami finansowymi (analiza raportów kosztowych)
Analiza i weryfikacja relacji z instytucjami finansowymi w kontekście ponoszonych kosztów oraz wymogów dotyczących zabezpieczeń oraz kowenantów
Pozyskanie i porównanie oferty banków oraz instytucji finansowych, z którymi przedsiębiorstwo obecnie nie posiada relacji