Rynek instrumentów pochodnych w dobie koronawirusa

22/04/20

COVID 19 a zabezpieczanie pozycji w towarach, walutach i stopie procentowej: jak zmienił się rynek instrumentów pochodnych?

Epidemia COVID 19 bardzo szybko przełożyła się na sytuację na rynkach towarowych, jak również na stopy procentowe oraz wycenę złotego w walutach obcych. Zarówno dotychczasowe zmiany, jak również zwiększona zmienność cen w przyszłości, niosą ze sobą istotne zagrożenia dla krajowych przedsiębiorstw.


Kluczowe zagrożenia związane ze zmianami:

Cen towarów

Przedsiębiorstwa obrotu

  • Spadek popytu na towary oznacza niższe przychody ze sprzedaży
  • Spadek popytu może oznaczać, że zabezpieczenie pozycji stanie się nieefektywne (overhedge)
  • Możliwe wezwania do uzupełnienia depozytów zabezpieczających kontrakty terminowe zawarte przed spadkiem cen

Wytwórcy

  • Zarówno spadek popytu na towary, jak i spadek cen towarów oznaczają niższe przychody ze sprzedaży
  • Możliwy negatywny wpływ na wycenę zapasów produkcji własnej i surowców
  • Potencjalnie zwiększone ryzyko kredytowe kontrahenta

 

Klienci oraz przedsiębiorstwa energochłonne

  • Potencjalne obniżenie konkurencyjności produkcji przedsiębiorstw, które długoterminowo zabezpieczają koszty surowców
  • Spadek popytu może oznaczać, że zabezpieczenie pozycji stanie się nieefektywne (overhedge)

 

Kursów walutowych i stóp procentowych

Eksporterzy i importerzy

  • Możliwe wezwania do uzupełnienia depozytów zabezpieczających kontrakty terminowe zawarte przed spadkiem cen
  • Zwiększenie kosztów transakcji walutowych ( poszerzenie spreadów, większe wymogi dotyczące zabezpieczeń
  • Spadek popytu może oznaczać, że zabezpieczenie pozycji walutowych stanie się nieefektywne (overhedge)
  • Wzrost wartości kosztów ponoszonych w walutach obcych

 

Wszystkie przedsiębiorstwa

  • Możliwe wezwania do uzupełnienia depozytów zabezpieczających kontrakty terminowe zawarte przed spadkiem cen
  • Zmiany wyceny instrumentów m.in. CIRS i IRS ujemna wycena dla stron dokonujących płatności wg. stopy stałej (szczególnie istotne w przypadku zabezpieczeń o niskiej efektywności)
  • Zwiększenie kosztów transakcji dotyczących stopy procentowej poszerzenie spreadów, większe wymogi dotyczące zabezpieczeń

 

Jak ograniczyć czynniki ryzyka instrumentów pochodnych związane z epidemią COVID 19 na rynkach towarowych, walutowych i stopie procentowej?

Sprawdź poniżej listę ryzyk i możliwych działań zaradczych

Margin calls / konieczność uzupełnienia depozytów zabezpieczających

  • Analiza i aktualizacja prognoz w zakresach pozycji zabezpieczanych oraz zamknięcie ewentualnych zbędnych zabezpieczeń
  • Przegląd transakcji zabezpieczających pod kątem optymalizacji pozycji i kontrahentów (w szczególności nettingu pozycji z różnymi kontrahentami)
  • Analiza przedstawionych kontrahentom zabezpieczeń oraz bieżące monitorowanie ich wykorzystania / zasadności
  • Przegląd kontraktów pod kątem dopuszczalnych form wniesienia zabezpieczeń oraz klauzul force majeure

 

 

View more

Nieefektywność zabezpieczenia w związku ze zmianą pozycji zabezpieczanej w rezultacie zmniejszenia popytu na towary

  • Analiza wrażliwości popytu w celu aktualizacji prognoz produkcji / sprzedaży
  • Przegląd i aktualizacja strategii zabezpieczeń w kontekście zwiększonej zmienności na rynkach towarowych oraz zwiększonej niepewności co do przyszłych przychodów
  • Analiza i aktualizacja prognoz w zakresach pozycji  zabezpieczanych oraz zamknięcie ewentualnych zbędnych zabezpieczeń

 

View more

Ryzyko kredytowe kontrahenta

  • Bieżąca analiza płatności kontrahentów, ze szczególnym uwzględnieniem branż obciążonych skutkami COVID-19
  • Przegląd zasad zarządzania kredytem kupieckim (zacieśnienie polityki zarządzania kredytem kupieckim)
  • Przegląd zasad windykacji należności przeterminowanych i wdrożenie nowych strategii windykacyjnych (np. pre windykacja)

 

View more

Wzrost zmienności cen

  • Analiza wpływu zmienności na rynkach towarowych, walutowych i stopy procentowej na płynność przedsiębiorstwa
  • Przegląd i aktualizacja strategii zabezpieczeń w kontekście zwiększonej zmienności na rynkach towarowych oraz zwiększonej niepewności co do przyszłych przychodów
  • Weryfikacja przyjętych poziomów apetytu na poszczególne rodzaje ryzyka w kontekście nowego otoczenia ekonomicznego

 

View more

Wzrost kosztów transakcyjnych w zakresie walut i stóp procentowych

  • Przegląd bezpośrednich i pośrednich kosztów transakcyjnych związanych z transakcjami z bankami i instytucjami finansowymi (analiza raportów kosztowych)
  • Analiza i weryfikacja relacji z instytucjami finansowymi w kontekście ponoszonych kosztów oraz wymogów dotyczących zabezpieczeń oraz kowenantów
  • Pozyskanie i porównanie oferty banków oraz instytucji finansowych, z którymi przedsiębiorstwo obecnie nie posiada relacji

 

View more

Skontaktuj się z nami

Przemysław Paprotny

Przemysław Paprotny

Partner, PwC Polska

Tel.: +48 502 184 766

Maciej Małachowski

Maciej Małachowski

Starszy Menedżer, PwC Polska

Tel.: +48 519 506 688

Obserwuj nas